昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(hu断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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