北京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投行(xíng)们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应(yīng)该对就业数据(jù)保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份(fèn)的(de)就业(yè)机会和劳动力(lì)流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包(bāo)括(kuò)最近几周的(de)首次(cì)申(shēn)请失业金人(rén)数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据(jù)会让(ràng)市(shì)场对(duì)于下半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而对商品的流(liú)动(dòng)性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后市(shì)继续(xù)看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人(rén)数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联(lián)储最(zuì)后(hòu)一(yī)次(cì)加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息(xī)会(huì)议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看(kàn)到就业市场出现(xiàn)明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美(měi)联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵(jià10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ht: 24px;'>10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱o)、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月(yuè)美(měi)国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美(měi)联(lián)储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未(wèi)提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流(liú)出使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力(lì)不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)和美(měi)元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚(xū)值(zhí)看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一(yī)季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但(dàn)其余(yú)投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一(yī)季(jì)度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充分计(jì)提，议息(xī)前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后(hòu)的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金(jīn)而言(yán)，市场寄希(xī)望于美(měi)联(lián)储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段(duàn)时(shí)间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金融市(shì)场(chǎng)产生怎(zěn)样(yàng)的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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