一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平(p家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗íng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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