编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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