金融界5月22日消息 日本(běn)股市走(zǒu)出(chū)了泡沫经济崩(bēng)溃以来(lái)的阴霾(mái)，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日本(běn)股市主(zhǔ)要股指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创(chuàng)1990年8月以来近33年的新高，同(tóng)时也是(shì)自日本泡沫经济崩溃以来的最(zuì)高收盘价(jià)。今年以(yǐ)来，日经225指(zhǐ)数涨超(chāo)19%。

　　对此(cǐ)，高盛表示日本(běn)可能正接(jiē)近十年(nián)一(yī)遇(yù)的牛市。

　　海外资(zī)金(jīn)是不可或缺(quē)力(lì)量

　　对(duì)于日本股(gǔ)市爆发，海(hǎi)外资金是(shì)不可或缺的(de)力量。数据显(xiǎn)示(shì)，海外投资者对日本股(gǔ)票(piào)需求(qiú)稳(wěn)健。根(gēn)据日本(běn)交(jiāo)易所集团，4月海外投资者净买入价值2.15 万亿(yì)日元（约合157亿(yì)美元）的日本股票，为2017年10月以(yǐ)来最大规模(mó)的外国人净购买量。

　　不过，日本企业(yè)部(bù)门仍然(rán)是日本股票的最大净买家，年初至今的买(mǎi)入量为1.1万(wàn)亿日元。

　　股(gǔ)神巴(bā)菲特成为(wèi)日(rì)本股市爆发(fā)导火索

　　尤(yóu)其是股神巴菲特的出手，成为日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌(zhǎng)管(guǎn)的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）首次披露，其收购了日本前五大贸易(yì)公(gōng)司每家略高于5%的股份。这五(wǔ)大贸易(yì)公司分别(bié)是伊(yī)藤忠商事、三(sān)菱商事、三井(jǐng)物产、住友商事和丸红。自(zì)首次(cì)披露(lù)之后(hòu)，巴菲特已3次购买并(bìng)扩大了(le)对(duì)日(rì)本五大商社(shè)的(de)股(gǔ)份持有量。

　　从(cóng)近期数据披露可以看出，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦目前在日本持有的股票比(bǐ)在美(měi)国以外任(rèn)何(hé)其(qí)他国家都(dōu)多(duō)。今年早些时候(hòu)，巴(bā)菲特(tè)增持了日本(běn)五大(dà)商社，并(bìng)暗示将进一步(bù)投资日本股(gǔ)票。现年92岁的他还在上个月罕(hǎn)见(jiàn)地访问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特就这(zhè)样说到(dào)：

　　投资日本商社(shè)的决定(dìng)其实(shí)非常简单，也非常容易理(lǐ)解，我们可能和这五家公司都有(yǒu)过业务来(lái)往。从(cóng)整体来看(kàn)，这(zhè)些公司能够支(zhī)付不(bù)错的分红，在某些情况下也(yě)会回购股票(piào)，我们也能很(hěn)好地理解(jiě)他们(men)所拥有(yǒu)的一大堆(duī)业务，同(tóng)时(shí)我们还(hái)能通过融(róng)资解决汇(huì)率风险问题。所以我(wǒ)们就(jiù)开始购买(mǎi)了，甚至(zhì)这(zhè)件事情一(yī)开始我(wǒ)都没(méi)有告(gào)诉阿(ā)贝尔(ěr)。

　　此外(wài)，巴菲(fēi)特日本之行的部(bù)分原因是为了(le)向这些(xiē)公司介(jiè)绍阿贝尔（伯克希尔非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔，被视为(wèi)巴菲特的接班人），因(yīn)为接下来(lái)双方(fāng)可(kě)能要(yào)共事20、30、40或50年。

　　如(rú)今看，提前三年布(bù)局(jú)的巴(bā)菲特(tè)已经赚麻了(le)，巴菲特再次用(yòng)行动告诉(sù)大家姜还是老的(de)辣(là)。

　　除了(le)巴(bā)菲特，还(hái)有(yǒu)其他大佬(lǎo)也在紧锣密(mì)鼓的(de)行动中。4月初造访(fǎng)日本东京的还有(yǒu)美国对冲基金Point72创始(shǐ)人史(shǐ)蒂夫·科恩；对冲(chōng)基金Citadel在(zài)今年早些(xiē)时候决定重新在东京(jīng)开设办事处，据(jù)《金融(róng)时报(bào)》报道，Citadel正在申请(qǐng)在日本市场的运营牌(pái)照。

　　巴菲特看好日本股市的什么？

　　1、基本面的变(biàn)化

　　据日(rì)经中文网，日本综(zōng)合商社(shè)的2022财年（截至2023年3月）合(hé)并财报（国际会计准(zhǔn)则(zé)）于5月9日全部出炉。日本5大商社的(de)合计净利润超过约(yuē)4.2万亿日元，增(zēng)至美国著名投资家沃伦·巴(bā)菲(fēi)特开始大量持(chí)股(gǔ)的2020财年（截至2021年(nián)3月(yuè)）的4倍以上。

　　日本5大商社的合计净(jìng)利(lì)润在短短2年时间里增(zēng)加(jiā)到(dào)了4.3倍。股价也上涨到了(le)巴菲特宣布持有(yǒu)股票的(de)2020年8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远超(chāo)过巴菲特重仓的美国苹(píng)果和美(měi)国可口可乐(lè)股票的上涨率。

　　2、地缘(yuán)政治格局(jú)的变化

　　国泰君安(ān)国际宏观(guān)在研报中(zhōng)指出(chū)在过去(qù)的三十年中，日本(běn)经(jīng)历了漫长而痛苦的通缩，也被认为元首制的实质是什么，元首制的内容(wèi)将(jiāng)会撤离世界舞台的中(zhōng)心(xīn)。但其并没(méi)有完(wán)全失去竞争优势，与此(cǐ)同时，在国(guó)际格局大(dà)变化的(de)背景下(xià)，日(rì)本经济的边际变化(huà)值得研究并重视。

　　国泰君安表(biǎo)示在新的地缘政治格局下，日(rì)本在亚太(tài)格局中扮(bàn)演了更加(jiā)重(zhòng)要的角(jiǎo)色(sè)，同时日本在芯片等产业发(fā)展中野心勃勃(bó)，这都(dōu)成为了边际上(shàng)的重要变量(liàng)。仔细观察日本的(de)经济脉(mài)络，我们也会发现日本的设备投(tóu)资开始进(jìn)入加速期，这背后有产业(yè)自身发展的原因(yīn)，也暗合地缘变迁的逻辑。

　　值得一提的是，日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定甚至略(lüè)显僵(jiāng)化(huà)的政治格局，在全球动荡的大(dà)背景下反而(ér)成为了(le)“避风港”。与此同时，劳动力的下(xià)滑(huá)趋势固(gù)然(rán)不可避(bì)免，但良好(hǎo)的医疗体系以(yǐ)及人工智能的发展，也意味着(zhe)劳动力萎缩的(de)风(fēng)险在一定(dìng)程(chéng)度上出现了下降。

　　3、日(rì)本监管(guǎn)层的推(tuī)动

　　近年来，日本监(jiān)管层持续推动企业(yè)经营(yíng)能力的(de)改善和价值的修复，其中敦(dūn)促企业对(duì)投资者提高回报、鼓励企业公开回(h元首制的实质是什么，元首制的内容uí)购成为改革重要抓手。尤其是(shì)在(zài)今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变大量个(gè)股股价(jià)跌破净值的(de)情况，发布《关于实现关注(zhù)资金成本和股(gǔ)价经营要求》要求上市公司提高企业(yè)价值和资本效率从(cóng)而提升股(gǔ)价后，日本(běn)股(gǔ)市开始掀起一波回购热潮(cháo)。

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